牛法网成功举办中国股权投资纠纷高峰论坛

　　随着近年来中国股权投资的高速发展，以及私募基金期限的陆续到期，中国即将迎来股权投资的退出潮。根据股权投资的一般规律，平均只有20%的投资能顺利通过上市、并购成功退出，其余80%的投资只能清理、清算、清退等非正常退出。据统计，未来3年，将有3万亿金额的股权投资需要非正常清退，而其中相当一部分需要通过诉讼、仲裁等法律手段解决。中国股权投资即将进入“融、投、管、退、清”的“清”时代。

　　在此背景下，2018年3月9日，牛法网于金茂深圳JW万豪酒店举办了中国股权投资纠纷高峰论坛，并在论坛上发布了《中国股权投资纠纷案件蓝皮书（2013-2018）》

　　此次论坛到场超过250家企业、120家投资公司，超过260位嘉宾参与了本次论坛。

　　本次论坛从企业不同视角，探讨、交流中国股权投资纠纷相关热门问题，到场嘉宾也就相关问题发表了自己的观点。以下为论坛演讲大致纪要：

　　2018年的股权投资与机遇

　　分享嘉宾：徐波

　　架桥资本创始人/创始人，资本市场资深人士，20多年投资与投行经验

　　徐波先生从政府的角度分析，其表示近几年证监会及基金业协会的监管力度的加大，行业规范凸显，分析了政府的引导作用，当前中国的股权投资市场环境良好。

　　此外，越来越多的玩家加入这个市场，截止到2017年1底，约1.2万家投资机构加入这个市场，整个市场的管理资金量超过8.7万亿，中国成为第二大股权投资市场，约13万登记从业人员，市场竞争越来越激烈。

　　从上游来看，LP越来越专业，资金进一步向机构集中；从下游来看，项目多如沙石，但优质项目却又少又贵。在这么大的背景下，优秀管理人的春天来了。

　　以诉促和，股权纠纷实践案例分享

　　分享嘉宾：孙闯

　　深圳市创东方投资有限公司风控合规负责人

　　孙闯先生建议以诉讼、仲裁方式，敦促责任人遵守契约精神，实现以调解、和解等和平方式解决股权纠纷，从而达到项目退出、对冲投资风险、弥补投资损益的目的。

　　如何做到呢？

　　孙闯先生认为应当深层次分析胜诉把握（90%以上）、诉讼策略缜密（证据、诉求、管辖）、执行力坚决（查封）三个方面把握案件的主动性，从资本的有效性、行业声誉及后续的连锁反应深挖投资人的痛点，从时间的考量、对方的履约能力等方面做出适当的妥协。

　　最后，孙闯先生强调，作为一名律师，应当以投资理念，理解以诉促和的价值。

　　处理股权纠纷，是一种特别投资机遇

　　分享嘉宾：吴军

　　久久益投资董事长，深圳新三板投资投融资服务协会会长，拥有25年的投资经验

　　吴军先生通过对二十年来的股权投资的案例的分析，认为股权投资中最常出现问题的是，投资人在投资的过程中，存在着一定的弊端，往往分不清是股权投资还是项目投资，而导致投资失败。

　　此外，吴军先生从投资者的角度，分享了“炭黑”理论，在临近爆发点抓住机遇，未来的20年，是股权投资的最佳投资时机，更是透露3个高峰收益年限。

　　《中国股权投资纠纷案件蓝皮书》

　　分享嘉宾：郭世栈

　　牛法网创始人/CEO，前华为全球法务部部长，拥有超20年股权投资经验

　　《中国股权投资纠纷案件蓝皮书》收录了2013-2018中国股权纠纷司法裁判文书115,142件，全书共10卷/100万字大数据研究报告/1000万字精选案例。

　　郭世栈先生以蓝皮书中模块30 “股权回购”之16种场景进行示例分析，以经典判例深层、全面分析“股权回购”的裁判观点，展示蓝皮书的权威性及专业性，深得在场近200名法律专业人士地认可。

　　为解决蓝皮书可移动化学习，牛法网通过法律大数据将这115,142件裁判文书录入牛法 · 法律机器人APP，包括2500个司法裁判观点，800种争议场景，42个争议模块，42个争议模块，只需手机在手，随时随地掌握最权威/最全面/最专业的法律知识。

　　基于运营整合下的股权并购业务之法务管理

　　分享嘉宾：史迎春

　　中国远大集团有限责任公司法总，曾获ALB年度最佳法务团队

　　史迎春先生认为并购的实质是购买方通过支付对价取得目标公司运营能力及相关资产，是一种是合同束的转让。

　　并购失败的原因主要有二，其一是整合思路不对，针对并购团队是不是未来的运营团队/原控股股东的去留问题，应当做到道不同如何为谋；其二是尽职调查未尽职，当前尽职调查存在着单一/各专业独立调查/仅做文件的逻辑调查等误解，尽职调查应当结合，使1+1大于2。

　　如何做到呢？

　　史迎春先生从运营整合的角度，分析并购业务管理/尽职调查逻辑框架/清晰的投后管理，未来运营的人员自项目立项开始就介入，交易全过程以整合为并购核心商业目的和交易方向。

　　最后，其保持收购的商业目的初心，将整合目标贯穿在并购业务的全过程。

　　避免海外投资并购陷阱的脱困之道

　　分享嘉宾：栾凌

　　深圳利用投资创始合伙人

　　硅谷的成功：产业投资并购是企业快速发展的加速器。

　　当前，中国企业走出去迈入4.0阶段，民营企业成为主力军，投资领域多元化，受企业自身的国际化战略需求/海外优质品牌和技术引进的需求/实现上市公司市值增长的需求/融资渠道的成熟与金融工具的完善/政府的监管和支持等的驱使，越来越多的中国企业投资方向从产业链整合转向全球资产配置。

　　如何避免海外投资并购存在的并购整个公司还是剥离部分业务/交易结构设计/协议谈判/他国的批准周期等陷阱？

　　其一，了解政府政策和国际环境；

　　其二，知己知彼：竞争对手和合作伙伴；

　　其三，深入了解行业及上下游；

　　其四，尽职调研自己主导但充分利用国际化专业团队（法务、财务税务）；

　　其五，合理规划交易结构设计及资金出境；

　　其六，合理安排股权投资及境外贷款的比例；

　　其七，了解国内外的监管审批机制；

　　其八，制定完善的投后管理及退出机制。

　　股权投资中的股权问题

　　分享嘉宾：蔡元庆

　　深圳法学院教授

　　蔡元庆先生认为股权投资协议的产生是融资方与投资方自治的范畴，风险自负；融资方的风险主要在于在资金需求与公司控制权之间的权衡，而投资方的风险主要来自司法程序上的风险；投资协议中的对赌条款，其目的更多是为了解决股东退出机制缺失问题。

　　针对投资协议中业绩条款的设定，蔡教授认为是经营判断问题，应当由当事人自己举证证明业绩设定的合理性，法院不该以事后的结果做出判断，是否损害债权人利益应该从结果判断，救济以恢复公司财产为核心。

　　蔡元庆先生强调，在当前的法律背景下，判断对赌协议的合同性质没有实际意义。

　　法律机器人来了

　　分享嘉宾：沈楠

　　牛法网联合创始人、副总裁

　　牛法 · 法律机器人“妞妞”，是牛法网利用人工智能技术NLP（自然语言处理）算法，结合法律大数据打造的法律机器人。沈楠女士用生动活泼介绍“法律机器人来啦~”，她现场演示了与“妞妞”对话，聊天，讲故事，智能识别对话场景。

　　“妞妞”同时懂法律，会给事中法律实用技能，拥有日程协同与智能管理案件/项目的功能，做到管人/管事/管时间；此外，可以计算各类法律数据/查询法律类知识，更是有海量的合同模板下载。

　　沈楠女士认为面对已经到来的AI时代，人未必会被机器智能打败，但一定会被掌握机器智能的其他人打败。

　　听完各位嘉宾的分享，到场嘉宾纷纷表示通过此次论坛对中国股权投资又有了新的认识。同时，也期待能详读牛法网· 股权投资法律中心发布的《中国股权投资纠纷蓝皮书》。